經(jīng)歷了2015年的高寒行情,在鋁企聯(lián)合限產(chǎn)保價和市場及其不看好的大背景下,2016年電解鋁逆襲眾金屬產(chǎn)品,打了個翻身仗,不僅使國內(nèi)90%以上的冶煉廠基本扭虧為盈,也讓市場從業(yè)者看到了希望.上半年的強(qiáng)勢拉漲加速冶煉廠復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)進(jìn)度,在市場的悲觀預(yù)期下,七、八月步入行業(yè)淡季,鋁價理應(yīng)高位回調(diào),但國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價卻在7月11日創(chuàng)下年內(nèi)新高13150元/噸,后期價格也基本處于12500元/噸價位之上.

    今年的電解鋁市場與往年最大的差別在于年后社會庫存持續(xù)下降,不僅年后沒有出現(xiàn)主流區(qū)域庫存過百萬噸的現(xiàn)象,就連七、八月冶煉廠大規(guī)模復(fù)產(chǎn)、下游消費趨淡都沒能阻止庫存下降,市場貨源有限,無疑是支撐價格的重要保障.據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計:國內(nèi)主流市場現(xiàn)貨庫存自2016年3月18日的95.2萬噸開始回落,期間經(jīng)歷了一次12連跌,一次九連跌,僅6月中旬周庫存小幅回升,截止到8月4日,國內(nèi)五地庫存為24.07萬噸,較今年高點下跌71.13萬噸,跌幅達(dá)74.72%.

    進(jìn)入7月份全球宏觀風(fēng)險事件依然跌宕起伏,美元指數(shù)下行帶來的利好,尤其是在美聯(lián)儲議息會議避談加息之下,投資者對美聯(lián)儲9月份加息預(yù)期的期待減弱,直接反應(yīng)在LME鋁盤面拉漲,在7月15日創(chuàng)下年內(nèi)新高1703美元/噸;國內(nèi)受天氣影響洪水頻發(fā),現(xiàn)貨市場發(fā)貨多次受阻,萬方鋁業(yè)甚至一度停產(chǎn),供應(yīng)層面趨緊提振鋁價.整體來看,受宏觀因素驅(qū)使,國內(nèi)外期鋁聯(lián)動上漲無疑給予現(xiàn)貨價格指引,盡管有沖高回落跡象,但下方支撐位支撐力度較強(qiáng),短期難以攻破.

    不管是拉漲還是跳水,近期期現(xiàn)走勢配合如此默契,與炒作資金介入是分不開的.今年房價持續(xù)上漲,多地政府對房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控措施收效甚微.據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示,2016年1-6月份國內(nèi)房地產(chǎn)鋁材消費量(含每月的舊房改建用量)約為651.6萬噸,環(huán)比增長9.6%,較去年同比增長9.1%,較去年同期增速提高超過10個百分點.看到房地產(chǎn)行情回暖,這無疑將市場閑置、投機(jī)資金引入資本市場,引發(fā)了淡季行情下"單靠低庫存"變炒作的拉漲行情,但以為的虛漲行情,使市場不安心態(tài)加劇,而當(dāng)期貨超過13000元/噸時資金獲利平倉明顯,鋁價多受打壓,而當(dāng)?shù)?2500元/噸或接近12000元/噸時,多頭大量介入,資金推動往往給予鋁價強(qiáng)力支撐.

    綜合來看,宏觀面美聯(lián)儲在是否加息議題上模棱兩可,市場缺乏有效指引;基本面國內(nèi)冶煉廠復(fù)產(chǎn)資源短期難以到達(dá)市場,淡季行情下供需雙虧局面或?qū)⒀永m(xù);技術(shù)面盡管期鋁主力多次試探碰觸12000元/噸重要關(guān)口,但難以形成趨勢性下跌.卓創(chuàng)預(yù)計后期國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價或?qū)⒃?2500-13000元/噸區(qū)間運行.